高端钛合金龙头步入快速地开展通道高温合金+低温超导蓄力新腾飞

  高端钛合金龙头，有望在全新的前史机会下再创光辉。钛合金是飞机机体、发动机、舰艇等高端配备的重要结构资料之一。十四五开端，钛合金职业迎来主战配备晋级迭代所带来的需求快速扩张盈余。西部超导作为高端钛合金龙头，具有职业抢先的超大大力、超高强度棒材研发才能。除传统范畴外，公司钛材在军民用航发、直升机、海洋工程、核等范畴也取得了明显开展，获得了多个类型的供货资历，正逐渐完成产品批量交给。公司活跃提高产能布局，跟着高景气下流范畴不断拓宽，结合优异的管理才能，公司盈余水平有望继续提高。

  变形高温合金进口代替空间宽广，产品放量引领公司进入第二生长曲线。航空配备放量带动配套航发需求量开端上涨，叠加发动机耗材特点，列装+替换+修理需求巨大。航发的功能特别大程度上取决于高温端零件的功能，高功能高温合金研发一直以来是国内航发工业的短板之一，现在仅单个公司具有批产才能，供需缺口巨大。公司从2014年开端高温合金的工程化研讨，选用世界先进的三联熔炼工艺制备出高纯高均匀高安稳的变形高温合金产品，多个要点类型航发高温合金资料已开端批量供货，一起，公司接受多项航空发动机高温合金研发使命，为未来事务奉献中心增量。

  国内仅有低温超导线材商业化出产企业，MRI+MCZ+CFETR共振驱动添加。超导资料是指在必定条件下具有直流电阻为零和彻底抗磁性的资料，西部超导的建立源于世界ITER项目，是国内仅有具有低温超导商业化出产才能的企业。短期看，我国MRI用超导线材潜在空间大，国内厂商正逐渐完成国产代替；中长期看，随同光伏、半导体职业快速地开展，国产代替+碳中和下节能增效催生MCZ用超导磁体巨大需求。公司MRI用超导线材现已为GE、SIEMENS批量供货，并完成传导冷却类型MCZ批量出口。一起，跟着国内CFETR项目的发动，公司超导事务有望迎来与下流景气共振的敏捷添加阶段。

  咱们猜测公司23-25年EPS分别为1.21、1.93、2.53元，参阅可比公司24年平均31倍PE估值，对应目标价59.83元，初次给予“买入”评级。

  军品订单交给和收入承认不达预期；原资料本钱动摇危险；产能投进不达预期；毛利率提高没有抵达预期