长江证券-东威科技-688700-2022成绩快报点评：成绩契合预期新动力设备生长宽广-230115

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  公司发布2022年年度成绩快报，经开始核算，2022年完结经营总收入10.18亿元，同比添加26.54%；归母净利润2.16亿元，同比添加34.30%；扣非净利润2.06亿元，同比添加37.69%。

  据此测算，2022Q4公司完结经营总收入3.36亿元，同比添加39.6%；归母净利润0.70亿元，同比添加40.4%。

  公司盈余才能有所进步，2022年净利率21.22%，同比添加1.23pct，2022Q4净利率20.87%，同比添加0.12pct，环比添加1.34pct。复合铜箔设备进入开展快车道，后续有望坚持高增。2022年公司复合铜箔镀膜设备承认收入约1.51亿元，同比添加1462.26%。公司水电镀设备在业界技能抢先，并首先完结量产，一起仍在不断进行技能改进，有望推出更高速的电镀设备引领职业；磁控溅射设备已顺畅出货。真空磁控溅射设备与后道的水电镀设备工艺亲近联接，构成一体化复合铜箔出产线，有助于客户进步出产功率、产品良率，下降出产所带来的本钱。公司一体化布局构成较强竞争力，先发优势明显。据公司投资者联系记载，公司设备在手订单近300台，估计在手订单约30亿元。跟着前道磁控溅射的检验，有望带来新的增量。产能方面，此前公司公告在昆山扩产300台套水电镀和150台套磁控溅射，估计项目建成2年内每年销售额不低于30亿元，满产后年销售额50亿元以上。

  PCB事务有望企稳，新款设备带来成绩添加点。2022年公司VCP下流PCB职业景气量走弱，公司订单及商场拓宽或受此影响有所下滑。后续跟着消费端改进，PCB商场景气量有望上升，公司传统PCB设备订单有望迎来改进。近期公司发布多款新设备，MSAP移载式VCP设备应用于高阶HDI产品和MSAP工艺产品的电镀加工；笔直接连陶瓷电镀设备首要运用在于半导体及芯片范畴的陶瓷/玻璃产品的电镀加工；水平镀三合一设备可完结水平除胶渣、化学沉铜、电镀工艺三合一，应用于要求更高的PCB范畴电镀。公司继续拓宽产品线，新产品布局有望带来成绩添加。

  光伏镀铜新品产能功率进步，新动力范畴拓宽才能强。光伏镀铜设备首要运用在于光伏电池栅格线的电镀加工，替代传统银浆工艺。公司第二代太阳能笔直接连硅片电镀设备于2022年头交给客户，现在已完结客户检验。基于此，公司结合工序、破片率等要素，研发功率高、本钱低、功能更优的8000片/小时第三代设备，功率大幅度的进步，方案于2023年上半年出货至客户处。公司第三代设备功能参数较优，光伏范畴有望迎来新的拓宽。

  坚持“买入”评级。公司传统事务有望企稳，复合铜箔水电镀设备已取得大批量订单并继续出货，磁控溅射已完结出货，一体化布局有望取得更加多订单。此外，光伏电镀铜设备、水平镀三合一设备等新产品未来也有望放量。估计公司2023-24年归母纯利润是3.85、5.38亿元，对应PE为48、35倍，坚持“买入”评级。

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